Skip to content

Дно где-то близко. Цены на цветные металлы близки к своим логическим минимумам

Начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Проспект» Дмитрий Парфенов уверен, что цены на цветные металлы близки к своим логическим минимумам, а их состоявшееся падение — закономерное следствие масштабных спекуляций прошлых лет.

— В последние месяцы цветные металлы подешевели на десятки процентов. Какими факторами это определяется??>

— До 2005 года динамику рынка определяли фундаментальные факторы, но затем главным драйвером рынка стала спекулятивная составляющая. В этот период на рынки деривативов сырьевых товаров пришло около десяти триллионов долларов средств спекулянтов, причем около 40 процентов этой суммы попало на рынки металлов, естественно не черных, а цветных, которые торгуются на биржах. Например, в рынок золота только два биржевых фонда вложили 20 миллиардов долларов, что эквивалентно стоимости 770 тонн драгметалла, или 20 процентам объема его мирового производства. Аналогичная ситуация наблюдалась с никелем, медью и другими биржевыми металлами. Объемы закупок цветных металлов из-за спроса со стороны спекулянтов в последние годы были на 10–20 процентов выше спроса со стороны реального сектора.

Кроме спекулятивной коррекции на рынках отдельных цветных металлов существовали дополнительные обстоятельства, которые толкали цены вниз. Что касается никеля, то беспрецедентно высокий уровень цен (35–50 тысяч долларов за тонну) на него оказался для большинства групп потребителей критическим. Металлурги начали переключаться на разнообразные заменители. Китай серьезно нарастил производство безникелевых марок стали, производители нержавейки вместо никельсодержащего металла стали использовать хромистую сталь для реализации в разных «декоративных», неответственных сферах применения. Аналогичная ситуация сложилась в химпроме, автостроении. Падение цен на медь подтолкнул значительный рост производства металла в ключевых регионах на фоне тенденции падения производства и спроса на дорогие, металлоемкие товары — начиная с холодильников и заканчивая электротехникой, которая возобладала с началом кризиса. Схожая ситуация была на рынке алюминия. За пределами нашей страны ключевой сегмент потребления — алюминиевая упаковка, товары массового потребления, спрос на которые в кризисные месяцы тоже сократился.

— Как сильно могут упасть цены в долгосрочной перспективе? Все вернется на круги своя (я о цикличности) или с появлением такого нового крупного потребителя, как Китай, металлы уже никогда не будут сверхдешевыми?

— Сейчас уровни цен достигли своих справедливых значений. Но до прошлых исторических минимумов, которые наблюдались в середине восьмидесятых и девяностых годов, цены упасть никак не могут. Фундаментальные изменения на рынке действительно произошли, большое число производителей имеют такие издержки, что уже сейчас должны сворачивать производство.

— Не окажутся ли небольшие отечественные компании в числе проигравших?

— Ключевые игроки выглядят очень хорошо. Производственные издержки у них на 20–30 процентов ниже, чем в среднем по отрасли, а мировые цены вряд ли достигнут уровня их себестоимости. В общем, в убыток эти компании работать точно не будут.

У производителей помельче (например, у Челябинского цинкового завода) себестоимость в первую очередь связана с ценой приобретаемого концентрата, а она сейчас снижается вместе с ценами на металл. Запас прочности у них меньше, чем у мейджоров, а финансы выстроены исходя из высоких цен на металл. Кризис для них окажется более болезненным, но большинство все-таки по мировым меркам вполне конкурентоспособны и неприятности должны пережить.

— А как российские металлурги будут реагировать на кризис? Как изменится их инвестиционная и сбытовая политика?

— С одной стороны, большинство новых проектов расширения мощностей будут заморожены — они никому сейчас не нужны. Много кандидатов на заморозку у «Норникеля», в последние годы запускавшего проекты гринфилд (с нуля) и браунфилд (старые промплощадки, осваиваемые повторно) за рубежом. Аналогичная ситуация у УГМК, у «Русала». С другой стороны, затраты на поддержание действующих мощностей, их реконструкцию и все проекты, связанные с экономией издержек, будут выделяться в полном объеме, возможно, будут даже инициированы новые проекты. Накапливать жирок в период благоприятной конъюнктуры и спускать его в трудное время — самая дальновидная политика. В результате остановки мощностей на реконструкцию, а также для поддержания цен производители станут урезать производство, менять экспортную политику. Кроме того, крупнейшие игроки будут пытаться ограничить предложение или влиять на цены на мировом рынке через отраслевые союзы. Что касается спроса, то металлурги попытаются его активизировать, более тесно работая с потребителями и переходя на долгосрочные контракты, хотя привязанным к биржевым ценам «цветникам» сделать это будет непросто. На внутреннем рынке производители станут стремиться к работе с государственными компаниями, которые смогут гарантировать закупку.

— Сейчас запущены или близки к инициации множество проектов по освоению восточносибирских месторождений цветных металлов, которые рассматриваются в качестве замены выработанной рудной базе староосвоенных районов. Что будет с ними?

— Стратегически важные, крупные и долгосрочные проекты, связанные с восполнением рудной базы, думаю, будут плавно продолжаться, тем более что многие из них привязаны к федеральным программам и госфинансированию. Разве что сроки скорректируют. Время, нужное для их запуска, велико. Например, для Удоканского медного месторождения оно составляет около пяти лет, а это больше неблагоприятного периода конъюнктурного цикла.

— Как изменится потребление металлов реальным сектором на мировом и внутреннем рынках? Сколь значительным и сколь долгим может быть спад?

— У нас ничего хорошего не жду, экономический рост в значительной степени был привязан к дешевым западным деньгам, которых не стало. Сейчас спрос слабый практически по всем направлениям — в машиностроении, в девелопменте. Я думаю, мы получим спад потребления в четвертом квартале этого и в первом квартале следующего года, возможно, несколько дольше, затем ситуация начнется выправляться. По цветным металлам падение и в России, и за рубежом прогнозирую в районе 10–15 процентов.

«Эксперт» №46 (635)/24 ноября 2008

 

Наверх

Мероприятие

с 12 апреля, 2022 по 14 апреля, 2022


Время начала - 08:00
Время завершения - 20:00

Выставка MIR-Expo проводится в уникальном формате нон-стоп нетворкинга. Интеграция деловой программы и экспозиции позволяет максимально эффективно работать на деловой площадке, совмещая теорию с практикой и общением. Место проведения Хаятт Ридженси Москва Петровский Парк 5* Ленинградский проспект 36 строение 33, Москва, Россия, 125167

Подробнее ...