ИК "Велес Капитал" изменила целевой уровень цен по обыкновенным акциям компании "ММК"
"Магнитогорский металлургический комбинат первым среди отечественных
меткомбинатов отчитался за прошедший 2006 г. и опубликовал
консолидированную отчетность, составленную в рамках стандарта GAAP.
Столь оперативное подведение итогов мы склонны связывать с намерением
компании осуществить IPO на лондонской фондовой бирже весной текущего
года.
Опубликованная отчетность стала приятным сюрпризом как для нас, так и
для большинства других инвесторов. Мы вынуждены констатировать, что
ждали куда более скромных изменений относительно 2005 г. По итогам 2006
г. ММК получил чистую прибыль в размере 1,426 млрд долл., что на 51%
больше, чем годом ранее. Выручка ММК выросла на 19,4% - до 6,424 млрд
долл.
Помимо внушительных темпов роста доходов, компания также
продемонстрировала рост эффективности бизнеса в прошедшем 2006 г. Так,
норма операционной прибыли выросла на 2,9 п.п. по сравнению с
аналогичным уровнем предшествующего года. Норма EBITDA выросла на 2,6
п.п., норма чистой прибыли - на 4,6 п.п. Рост эффективности
положительным образом влияет на стоимость бизнеса компании.
После включения в анализ новых финансовых данных, а также после
обновления результатов сравнительного анализа мы получили новую
справедливую стоимость акции ММК на уровне 1,035 долл. Повышение
составило практически 20%. Однако, учитывая существенный рост котировок
в последние месяцы, мы понижаем рекомендацию "покупать" до уровня
"держать", - сообщает аналитик ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко.