Инвесторы призывают «Rio Tinto» отказаться от первичного листинга в Лондоне
Инвестор-активист призвал компанию «Rio Tinto» отказаться от своего первичного листинга в Лондоне, утверждая, что двойная структура акций стала серьезной проблемой для акционеров.
В своем обращении к совету директоров представители «Palliser Capital» настоятельно рекомендовали горнодобывающей компании инициировать независимый анализ преимуществ перехода к единой корпоративной структуре с сосредоточением на австралийском рынке и листингом в Сиднее.
Британский хедж-фонд приурочил свое послание к Дню инвестора, в рамках которого группа, входящая в индекс FTSE 100, обнародует планы по увеличению производства на 3% в год до 2033 года.
Представители «Palliser» отметили, что существующая двойная структура акций привела к значительным потерям в стоимости компании в размере 50 млрд фунтов стерлингов. Они также подчеркнули необходимость быстрого реагирования со стороны совета директоров, чтобы предотвратить дальнейшее снижение акционерной стоимости. В своем письме они указали и на то, что текущая структура затрудняет получение «Rio Tinto» акций в рамках сделок по поглощению и ограничивает доступ австралийских акционеров к налоговым льготам на дивиденды.
«Palliser» предложили «Rio Tinto» сохранить вторичный листинг своих акций в Лондоне несмотря на то, что это лишает британский индекс «голубых фишек» FTSE 100 второго по величине горнодобывающего предприятия в мире. По словам генерального директора Якоба Стаусхольма, объединение структуры лишено экономического смысла. При этом «Rio Tinto» изучает возможность укрепления базы акционеров в Австралии – на них приходится около 23% акционерного капитала против 77% в Лондоне. Как отметил финдиректор «Rio Tinto» Питер Каннингем, объединение обойдется в миллиарды долларов в виде налогов, при этом неизвестно, как это повлияет на цены акций в Сиднее и Лондоне.
Аналитики «Palliser» отмечают, что потеря британских инвесторов может быть компенсирована появлением новых из Австралии.
Отметим, стоимость пакета акций «Rio Tinto», принадлежащего «Palliser», превышает 250 млн долларов, однако его доля составляет менее 1% от общего акционерного капитала компании. В мае руководство «Palliser» запустила кампанию с целью пересмотра корпоративной структуры.
Ранее Каннингем указывал, что выкуп акций может стать одним из средств для корректировки структуры владения. Тем не менее, компании не следует приобретать слишком много акций в Лондоне, чтобы избежать увеличения доли, контролируемой китайской государственной алюминиевой компанией «Chinalco». Австралийские власти установили ограничения, согласно которым «Chinalco» не может увеличить свою долю в акциях «Rio», превышающую 14,99%, в целях защиты национальных интересов.
«Rio Tinto» – один из ведущих производителей железной руды в мире, основная прибыль компании формируется в Пилбаре, Австралия. Примечательно, что за 30 лет существования двойной структуры компания не осуществила ни одного оплаченного обмена акциями. На вопрос аналитиков о покупке Arcadium за наличные, что увеличивает долг, Стаусхольм отметил, что иногда обдумывает возможность эмиссии акций в Австралии.
Акции Rio в Лондоне упали в цене на 23 пенса (0,3%) до 50,07 фунтов. Призывая «Rio Tinto» отказаться от первичного листинга в Лондоне, «Palliser» Capital следует уже известному курсу. Инвестиционный директор этого британского хедж-фонда Джеймс Смит, в то же время возглавляющий гонконгское отделение «Elliott Management», в 2017 году успешно начал крестовый поход против BHP, призывая крупнейшую в мире горнодобывающую группу унифицировать свою структуру в Австралии.
Австралийская компания покинула индекс FTSE 100 в 2022 году после того, как 96% акционеров одобрили ее переезд в Сидней. «Palliser» была основана в 2021 году Смитом, который ранее являлся ключевым инвестором американской компании «Elliott» с капитализацией в 69,7 млрд долларов.
Якоб Стаусхольм не единственный топ-менеджер в Лондоне, находящийся под давлением «Palliser». В 2022 году эта компания возглавила протест акционеров «Capricorn Energy», британской нефтегазовой фирмы из FTSE 250, против предполагаемого приобретения со стороны израильской «NewMed Energy». Конфликт привел к отставке семи руководителей, включая генерального директора. Сачин Мистри из «Palliser» получил место в совете директоров «Capricorn».
Напомним, ранее «Palliser» также добивалась изменений в совете ритейлера автомобилей «Pendragon», принадлежащем «Lithia Motors».
По данным Регистрационной палаты, «Palliser» зафиксировала прибыль в 2,8 млн фунтов в 2023 году, снизившись с 3,6 млн фунтов в прошлом году, и выплатила дивиденды в 1,28 млн фунтов. В хедж-фонде работало 18 человек с фондами оплаты труда в 5,9 млн фунтов. Смит, как единственный директор, получал 205 тыс. фунтов. «Palliser» также требует перестановок в «Keisei Electric Railway», владельце доли компании, управляющей парком «Disneyland» в Токио.
В свою очередь, руководство «Rio Tinto» озвучило планы по поддержанию ежегодного роста производства на уровне 3% в течение следующих пяти лет, намереваясь увеличивать доходы за счет деятельности в сфере металлургии и перехода на альтернативные источники энергии.
На Дне инвестора Rio сообщила о возможности поддержания роста до 2033 года, что на пять лет дольше, чем ранее заявлялось. Это связано с увеличением добычи на медном руднике «Oyu Tolgoi» в Монголии и началом работ на железорудном месторождении «Simandou» в Гвинее. К 2030 году планируется довести объем производства на «Oyu Tolgoi» до 1 млн тонн в год по сравнению с 620 тыс. тоннами в прошлом году.
В начале года компания активизировала разработки на месторождении «Simandou», которое является крупнейшим нетронутым источником высококачественной железной руды.
Сделка по поглощению «Arcadium Lithium» за 6,7 млрд долларов предоставит «Rio» доступ к литиевым месторождениям в ряде стран, включая США и Австралию, и клиентской базе таких гигантов как «Tesla» и BMW. Горнодобывающая компания планирует увеличить долю меди в скорректированной прибыли до 21%.
