Махмудов собрал уголь Кузбасса в новую компанию.
Владельцы АО "Холдинговая компания "Кузбассразрезуголь" - структуры, подконтрольные президенту УГМК Искандеру Махмудову, - завершили реорганизацию предприятия. Все мощности по добыче угля стали собственностью новой компании - АО "Угольная компания "Кузбассразрезуголь". Новая, не обременная долгами и непрофильными активами компания собирается в начале будущего года выпустить еврооблигации, а через два-три года - ADR на часть своих акций.
ХК "Кузбассразрезуголь" - вторая по величине в России угольная компания, в 2002 г. добыла 39,2 млн т угля. По данным самой компании, в 2002 г. ее чистый убыток составил 48,5 млн руб.
63% акций ХК принадлежит структурам, подконтрольным президенту УГМК Искандеру Махмудову. Около 27% - компаниям Rail Finans и Rail Invest, входящим в холдинг Transrail, зарегистрированный в Швейцарии.
Представитель "Кузбассразрезугля" рассказал "Ведомостям", что о реорганизации ХК основные акционеры впервые задумались еще несколько лет назад. "Износ основных фондов ХК составлял 89% , в то время как в угольной компании он не должен превышать 22%. Компания нуждается в техперевооружении, на эти цели необходимо минимум $250 - 300 млн, - говорит сотрудник компании. - Для того чтобы привлечь инвесторов, мы решили создать структуру, которая бы владела только угледобывающими активами, а все непрофильные активы - оставить на балансе старой компании".
Как говорит собеседник "Ведомостей", на первом этапе было решено пройти ускоренную процедуру переоформления лицензий на добычу угля. Прежде эти лицензии принадлежали 11 разрезам, которые, в свою очередь, на 60% принадлежали ХК. В конце 2001 г. каждый разрез стал учредителем нового ООО, передав в него свои основные фонды. Одиннадцать новых ООО получили лицензии. При этом в каждом из ООО разрезы получили по 57% , а 43% перешли в собственность Кузбасской транспортной компании ("Кузбасстранс" на 100% принадлежит ТД "Сибирский уголь", которым, в свою очередь, владеет ХК "Кузбассразрезуголь").
Как говорят в "Кузбассразрезугле", в 2002 г. в развитие вновь созданных ООО было решено вложить $35 млн. Их предоставил один из западных венчурных фондов, дружественный основным владельцам ХК. В результате фонд получил примерно по 20% в каждом ООО. Доли разрезов в них сократились примерно до 35% , "Кузбасстранса" - до 45%.
А в этом году было завершено объединение. В апреле 2003 г. были проведены собрания участников ООО, которые приняли стандартные решения о слиянии в ООО "Угольная компания "Кузбассразрезуголь", а вслед за этим - о преобразовании в АО "Угольная компания "Кузбассразрезуголь". Как говорят в "Кузбассразрезугле", неделю назад был зарегистрирован проспект эмиссии акций АО "Угольная компания "Кузбассразрезуголь", которые распределялись среди участников сливающихся ООО пропорционально их долям.
В итоге реорганизации около 20% акций новой компании получил западный венчурный фонд, дружественный владельцам УГМК, около 45% - "Кузбасстранс", около 35% - разрезы, входящие в ХК.
Консолидация активов "Кузбассразрезугля" в интересах структур Махмудова может вызвать недовольство миноритариев ХК - компаний Rail Finans и Rail Invest. Юрий Пилипенко, партнер адвокатской фирмы "ЮСТ" (представляет интересы Rail Finans и Rail Invest) , сказал "Ведомостям", что его клиенты "формально не осведомлены о проводимой реорганизации". "Если в ходе нее права Rail Finans и Rail Invest как миноритарных акционеров ХК "Кузбассразрезуголь" будут нарушены - например, если будет установлен факт вывода активов из компании, то Rail Finans и Rail Invest будут пытаться оспорить эту реорганизацию", - говорит юрист.
"Проводимая реструктуризация не имеет никакого отношения ни к продаже, ни к выводу активов, ни к чему-то подобному, - заявил "Ведомостям" председатель совета директоров "Кузбассразрезугля" Андрей Бокарев. - Это внутренняя реорганизация, цель которой сделать компанию более прозрачной, логично выстроенной и инвестиционно привлекательной".
Собеседник в новой компании также сообщил "Ведомостям", что теперь "Кузбассразрезуголь" готовится выйти на международные финансовые и фондовые рынки: на начало 2004 г. запланирован выпуск евробондов (минимум на $100 млн) , а в 2005 г. или 2006 г. компания планирует выпустить ADR на часть своих акций.
Аналитик "НИКойла" Вячеслав Смольянинов согласен с тем, что в нынешнем виде "Кузбассразрезуголь" становится более привлекательным заемщиком. Но аналитик находит странным, что в конечном счете у новой компании появился новый акционер с 20% акций. "Каким бы ни было объяснение тому, факт остается фактом: акционеры ХК "Кузбассразрезуголь" сократили свое участие в новой компании. Было бы правильнее, если бы миноритарным акционерам ХК все-таки предложили также поучаствовать в инвестировании, чтобы сохранить свою долю", - сказал Смольянинов.
КАК РЕОРГАНИЗОВАЛИ СУЭК
Ранее консолидацию своих угольных предприятий начали владельцы группы МДМ. В 2001 г. они начали скупку угольных активов (сейчас на них приходится более 30% добычи энергетических углей в России). А в 2002 г. приняли решение перевести их на единую акцию, объединив под брэндом "СУЭК" (в английском варианте - Sibenko). "Мы хотим создать прозрачную вертикально-интегрированную компанию, которая будет владеть всем - от акций разрезов до лицензий на разработку месторождений и т. д. ", - объяснял тогда "Ведомостям" президент СУЭКа Олег Мисевра. Сейчас централизованный контроль осуществляет СУЭК, а управляют угольными подразделениями на местах ее филиалы в Красноярске, Иркутске, Чите, Ленинск-Кузнецком, на Дальнем Востоке и представительства. Ранее весь сбыт осуществлялся через компанию "Росуглесбыт", но она также была присоединена к СУЭКу.
