«Норильский никель» отгружает деньги
ГМК «Норильский никель» опубликовала сильную финансовую отчетность за 2018 год, поставив, в частности, семилетний рекорд по EBITDA, выросшей на 56%, до $6,2 млрд. Аналитики прогнозируют, что по итогам года компания может выплатить еще $1,93 млрд дивидендов — к уже начисленным $1,8 млрд за первое полугодие 2018 года. Высокие дивиденды «Норникеля», по оценкам экспертов, благотворно повлияют на итоги его крупного акционера «Русала», который после снятия санкций также может вернуться к выплатам дивидендов.
Чистая прибыль «Норникеля» по итогам 2018 года увеличилась на 44%, до $3,06 млрд, следует из отчетности ГМК по МСФО, опубликованной 25 февраля. Показатель EBITDA вырос до $6,2 млрд, на 56%, за счет роста выручки, начала работы Быстринского ГОКа и снижения операционных затрат; это рекордный показатель для компании за последние семь лет. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 9 п. п., до 53%. Выручка выросла на 28%, до $11,6 млрд.
В 2018 году продолжился рост цен на основные металлы ГМК. Никель подорожал на 26%, медь — на 6%, палладий — на 18%. Снижение продаж в 2017 году сменилось ростом. Никеля продано 217 тыс. тонн против 216 тыс. тонн в 2017 году, меди — 455 тыс. тонн против 386 тыс. тонн, палладия — 2,9 млн унций против 2,4 млн. «Цены на все наши металлы за исключением платины росли, инфляционное давление на издержки было ограничено низкой инфляцией в России. Мы также увеличили продажи меди и палладия примерно на 20%»,— комментирует итоги президент ГМК Владимир Потанин (его «Интеррос» владеет 33,8% компании).
Чистый долг компании сократился на 14%, с $8,2 млрд до $7 млрд. Соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2018 года составил 1,1 против 2,1. Оптимизация долгового портфеля позволила сократить денежные выплаты по процентам на 14%, до $551 млн, несмотря на рост процентных ставок.
Руководитель отдела аналитических исследований рынка Альфа-банка Борис Красноженов прогнозирует, что дивиденды за второе полугодие составят $1,93 млрд, исходя из коэффициента дивидендных выплат 60% EBITDA.
«Суммарные выплаты за 2018 год с учетом дивидендов за первое полугодие 2018 года составят около $2,13 за GDR (около $21,3 за обыкновенную акцию). Исходя из текущей стоимости акций, дивидендная доходность по акциям "Норникеля" за 2018 год составит около 11%»,— считает господин Красноженов. В 2017 году общий размер дивидендов составил $2,16 млрд, за первое полугодие компания выплатила $1,8 млрд. промежуточных дивидендов.
Опрошенные аналитики солидарны в том, что результаты ГМК оказались выше ожиданий рынка. «Результаты оказались несколько лучше, чем ожидал рынок с точки зрения EBITDA и снижения оборотного капитала, что отразилось и на ожиданиях по дивидендам, которые выплачиваются из EBITDA компании. Однако сильные результаты вряд ли окажут сильное влияние на бумаги компании, которые растут вслед за ценами на палладий. С начала года металл подорожал более чем на 20%»,— отметил Андрей Лобазов из «Атона». По словам господина Красноженова, EBITDA компании за 2018 год почти на 8% превысила консенсус-прогноз аналитиков. «Компания продемонстрировала хороший контроль над затратами во втором полугодии»,— отметил эксперт.
Дивиденды «Норникеля» оказывают прямое влияние на показатели «Русала», с которого 28 января были сняты санкции США и которому принадлежит 27,8% акций ГМК. В частности, алюминиевая компания может, по оценке аналитиков, возобновить выплату дивидендов, а ее дивидендная политика, утвержденная в 2015 году, предполагает выплату 15% от EBITDA с учетом дивидендов «Норникеля». Впрочем, 25 февраля в своем отчете «Атон» писал, что продажа «Русалом» пакета ГМК вновь на повестке дня: по мнению аналитиков, продажа по рыночной стоимости принесла бы алюминиевой компании $2 млрд чистых денежных средств и сняла бы риски, связанные с дивидендами ГМК (конфликт акционеров, корпоративные изменения, ухудшение макроэкономической ситуации и снижение цен на металлы).
