Полцарства за помощь
М"Макси-Групп" нашла стратегического инвестора в лице влиятельного бизнесмена Алишера Усманова: чтобы решить финансовые проблемы, компания поделилась половиной бизнеса. Следующим шагом может стать изменение стратегии развития металлургического холдингаВ конце октября владелец компании "Макси-Групп" Николай Максимов опубликовал в свердловской "Областной газете" открытое письмо к президенту России: он обратился с просьбой оказать государственную поддержку компании, оказавшейся в финансовом кризисе. Не прошло и двух недель, как помощь пришла: владелец холдинга "Металлоинвест" Алишер Усманов согласился купить половину бизнеса "Макси-Групп". Как сообщил представитель "Макси-Групп" Александр Попов, подписано соглашение о вхождении Алишера Усманова в капитал группы.Губернатор Свердловской области Эдуард Россель утверждает, что лично уговорил Усманова на этот шаг. Однако на благотворительность со стороны влиятельного бизнесмена это не похоже: в условиях благоприятной конъюнктуры на стальном рынке активы действительно интересны. Для детища Николая Максимова продажа акций означает освобождение от долгов.По оценке ИК "Финам", капитализация "Макси-Групп" составляет 24,5 -- 29,4 млрд рублей. Условия сделки и сумму стороны не разглашают. По мнению аналитиков, она не превысила 8,6 млрд рублей: торг оказался не уместен.Не смоглаВ письме предприниматель сетовал: последние два месяца банки перестали рефинансировать выданные "Макси-Групп" кредиты, ссылаясь на кризис ликвидности (общий объем заемных средств составлял на тот момент 38 млрд рублей). В результате действующие заводы (Нижнесергинский метизно-металлургический и Ревдинский трубный) оказались на грани остановки, а проекты -- под угрозой сворачивания. Как известно, "Макси-Групп" делает ставку на строительство электрометаллургических мини-заводов по всей России. Реализация масштабных проектов происходила в основном за счет привлечения банковских кредитов.ОАО "Макси-Групп"Вертикально интегрированная компания. Два дивизиона (производственный -- ОАО "Металлургический холдинг") и (сырьевой -- ЗАО "Уралвторчермет") образуют замкнутый производственный цикл от сбора и переработки лома черных металлов до выпуска металлопродукции высоких переделов. По собственным оценкам компании, она удерживает 6% российского рынка заготовки и обработки лома, 4 -- 5% -- мелкосортного проката, 12% -- катанки.Группа реализует программу увеличения выпуска стали, для этого строит по всей территории РФ мини-заводы стального проката из металлолома. К концу 2012 года предполагает довести мощности по стали до 12,5 млн тонн, проката -- до 11 млн тонн, по сбору и переработке лома -- до 15 млн тонн.Николаю Максимову принадлежит 99,99% акций группы."Металлоинвест"Металлургический и горнорудный холдинг. В горнорудный дивизион входят Лебединский и Михайловский ГОКи, в металлургический -- "Уральская сталь" и Оскольский электрометкомбинат. По данным компании, занимает первое место в России по объемам производства железорудного сырья (около 40 млн тонн в год, более 40% общего объема производства) и пятое место -- по объему выплавки стали. Основной владелец -- Алишер Усманов.Есть версия, что причиной отказа в рефинансировании стали слухи о возможной рейдерской атаке на предприятие (см. "Эволюция захвата" , "Э-У" ь 42 от 12.11.07). Однако, по мнению большинства аналитиков, ситуация стала следствием агрессивной политики метхолдинга. "»Макси-Группј -- самая амбициозная компания в России с точки зрения планов наращивания производства. Для их реализации она увлеклась заимствованиями. Долгов оказалось слишком много", -- считает аналитик ФК "УралСиб" Кирилл Чуйко. "Уровень долговой нагрузки (отношение долга к прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений) у »Макси-Группј составляет 5 -- 6 единиц. Ни у одной металлургической компании такого нет: среди производителей стали самый большой показатель не более 1,5", -- отметила аналитик Альфа-банка Валентина Богомолова. По ее словам, вполне логично, что в условиях проблем с ликвидностью банки "начали требовать возврата кредитов от проблемного заемщика".Впрочем, в самой "Макси-Групп" подчеркивают, что ни разу не нарушили обязательств перед банками. По требованию кредиторов, компания уже погасила задолженность на 4 млрд рублей. Но выход был только один -- продать часть активов.Тебе половина, и мне половинаАлишер Усманов станет для "Макси-Групп" стратегическим инвестором. По мнению аналитика ИК "Проспект" Дмитрия Парфенова, его ресурсов для финансирования проектов Николая Максимова достаточно. Для Усманова экономический смысл сделки аналитик видит так: 1-- Сам формат мини-заводов не укладывается в схему развития холдинга "Металлоинвест", но синергетический эффект от активов "Макси-Групп" для бизнеса Алишера Усманова будет. Объем выпуска стали на его предприятиях значительно отстает от собственного производства железной руды, поэтому холдинг часто называют незавершенным. На мини-заводы можно поставлять избыток металлизированных окатышей с ОЭМК: они заменяют лом и позволяют получать сталь более высокого качества.По словам аналитика ИК "Финам" Дениса Горева, "Макси-Групп" интересна прежде всего как второй после "Профита" игрок на российском рынке лома (по итогам 2006 года объем ломозаготовки "Профита" -- 5,1 млн тонн, "Уралвторчермета", входящего в "Макси-Групп", -- оценочно 3 млн тонн): "Производство электростали в России растет, а значит, потребление лома увеличивается примерно на 10 -- 11% в год. Причем некоторые предприятия уже почувствовали дефицит этого сырья. С аналогичной проблемой столкнулся и Усманов: для обеспечения потребностей своих предприятий недавно он приобрел »Курсквторметј и заявил о планах увеличения ломозаготовительной базы".После того, как с Алишером Усмановым будет подписан протокол о намерениях, начнется оценка компании и разработка схем вхождения в уставный капитал. Эта процедура займет не менее года, убежден генеральный директор УК "Система Профит" Ираклий Кирия. Он не исключил, что для погашения долгов "Макси-Групп" проведет допэмиссию.В любом случае привлечение Алишера Усманова позитивно отразится на будущем компании: она получит средства для развития. При этом очевидно, что Николаю Максимову придется считаться с мнением нового партнера, значит, бизнес-стратегия группы будет скорректирована.
