Расчетный целевой уровень стоимости обыкновенных акций Магнитогорского металлургического комбината составляет $1.219, потенциал роста – 26.4 проц – ИК "Файненшл Бридж"
"При расчете справедливой стоимости компании был сделан ряд предположений.
Во-первых, после незначительного снижения цен по
итогам 1 кв.2007 года, мы ожидаем рост стоимости на прокатную продукцию
по итогам 2 и 3 кв. в силу сезонных движений и роста спроса на
продукцию со стороны перерабатывающих отраслей, и стабилизацию по
итогам 4 кв.. Таким образом, стоимость проката по итогам года может
составить 615 $/тонну. По мере насыщения российского рынка
металлопродукцией и значительного роста выпуска стали за счет быстро
развивающихся экономик, модель предполагает постепенную коррекцию цен
темпами по 2% в год до 2009 года с последующей стабилизацией на уровне
590 $/тонну.
Во-вторых, по мере истощения активно
разрабатываемых в данный момент участков месторождений, предприятиям
горнодобывающий отрасли придется обращаться к запасам, на которых в
настоящий момент не ведется активной добычи, что может вызвать рост цен
на сырье. Стоит отметить, что проблема удорожания ресурсов не является
сугубо внутренний, а носит мировой характер. В результате, мы
предполагаем удорожание стоимости сырья темпами по 4% в год в период с
2008 по 2009 годы.
Комбинат произвел допэмиссию в размере 13.64% своих
акций, в результате, уставной капитал увеличился на 12%, число акций в
свободном обращении на российском рынке должно увеличиться с текущей
доли, которая составляет порядка 2.68% от уставного капитала до 7.0%,
объем размещения на Лондонской бирже составил порядка 9%.
Дополнительно к стандартной риск премии
рассчитанной согласно модели Golgman Sachs для развивающихся рынков,
премия за риск ликвидности была установлена на уровне 2%,. Таким
образом, ставка дисконтирования составила 11.6%.
Расчетный целевой уровень стоимости обыкновенных
акций Магнитогорского металлургического комбината составляет $1.219,
потенциал роста – 26.4%. Мы выставляем рекомендацию Покупать по акциям
ММК".