ВНР «копает» под Anglo American
BHP должна понимать, что её предложение о поглощении Anglo American стоимостью 31,1 млрд. фунтов стерлингов является одним из тех пробных предложений, которые рассчитаны на отказ. Но посмотрите, что она сделала — формально включила в игру более мелкого участника. Если это была первоначальная цель председателя BHP Кена Маккензи и генерального директора Майка Генри, то они могут считать свой шаг успешным. Но до победы им ещё далеко, пишет газета The Times.
Корпорация Anglo American, известная своими активами в добывающей индустрии, в последнее время столкнулась с рядом проблем. Компания, собственность которой включает 78,6% акций Anglo American Platinum (Amplats), 70% акций Kumba Iron Ore, 85% долей в De Beers и шахту Woodsmith в национальном парке Норт-Йорк-Мурс, находится под давлением предложения от BHP.
Недавний план генерального директора Anglo American оказался провальным, снизив стоимость акций компании на 19 процентов за один день. Сокращение производства и неопределенность на рынке привели к этой реакции, отмечая резкое изменение ситуации с ценами акций, которые два года назад превышали 41 фунт стерлингов.
Тем временем, BHP предложила свою собственную концепцию, призванную улучшить состояние Anglo American, как раз в тот момент, когда алмазы и платина находятся на циклических минимумах, примерно в 25,08 фунта стерлингов. В прошлом году EBITDA подразделения платины составила $1,2 млрд. В 2021 году этот показатель был равен 7 млрд. долларов. Сложная структура предложения вызывает сомнения: компания планирует провести внутренний пересмотр, в результате которого ее активы будут разделены между Amplats и Kumba. Этот процесс, который займет около 18 месяцев, сопряжен с финансовыми, политическими и оценочными рисками, особенно учитывая предстоящие выборы в Южной Африке 29 мая.
Некоторые эксперты и аналитики подчеркивают, что реальная премия от BHP составляет около 13,7%, в то время как предложение компании привело к росту акций Anglo American на 16%, превысив цену заявки в 25,60 фунта стерлингов. Вопрос остается открытым: какова будет цена предложения BHP по завершении процесса раздела активов, особенно учитывая реакцию рынка на Лондонской фондовой бирже?
Два крупных инвестора Anglo, Legal & General и Abrdn, быстро определили предполагаемое предложение компании как "оппортунистическое", с надеждой на его повышение. Хотя в декабре цена акций могла быть выше - до £16,70, ситуация сейчас представляется менее стимулирующей.
Однако для того, чтобы предложение BHP получило одобрение, необходимо также согласие правительства Южной Африки. Министр горнодобывающей промышленности этой страны выразил сомнения относительно позитивного воздействия предыдущего поглощения BHP компании Billiton, которое привело к передаче большей части активов на "маргинальную" South32.
Несмотря на это, предложение BHP имеет стратегическую логику. Это может обеспечить компанию лидерскую позицию на рынке медного сырья для зеленой энергетики, что составляет более 40 процентов доходов компании. Следует учитывать реакцию основных клиентов, таких как Китай, конкурентов и инвесторов из суверенных фондов Персидского залива.
Хотя сложное предложение BHP может быть аналогично "покупке дома с пятью спальнями ради гаража", стоит помнить, что, если в гараже находится запас меди, его придется оплатить. Аналитики Citi отмечают, что "один только медный бизнес Anglo стоит около 30 фунтов стерлингов за акцию".
BHP объявила аукцион, который может прекратить независимость Anglo, но для этого ей придется пересмотреть свою заявку и проанализировать ситуацию более глубоко.
