Не прикупить ли акций Vale
По мнению ведущих мировых аналитиков Deutsche Bank, Credit Suisse, Goldman Sachs, обобщенных Bloomberg, рост спроса на железную руду со стороны, в первую очередь, Китая продолжится и в 2009 году. Рост цен может составить порядка 20%. В связи с этим бразильская компания Vale окажется по мнению экспертов в более выигрышном положении, чем ее конкуренты австралийцы: BHP Billiton и Rio Tinto. Кроме роста цен на железорудное сырье, немаловажную роль здесь сыграет снижение фрахтовых ставок.
По прогнозу аналитиков, Vale ожидает 98% рост стоимости акций в течение следующих 12 месяцев. Прогнозируемая стоимость акции составит 74,17 бразильских Реалов (USD 45,15) по сравнению с текущим рейтингом (BRL 37,50). (За весь период существования стоимость акций Vale три раза увеличивалась за год более, чем на 80% – в прошлом году, в 2002 и 1999). В то же время стоимость акций Rio Tinto возможно вырастет на 34%, а BHP – на 29%.
Повышение цен на железную руду сыграет больше на руку Vale, поскольку доля ее продаж в общем обороте компании в следующем году достигнет 67%, в то время как для конкурентов – Rio Tinto и BHP Billiton – 35% и 22% соответственно. По финансовым показателям, за первую половину 2008 года поступления от продажи руды у Vale составили 9,89 млрд. долл. или 54% валового дохода, выручка Rio Tinto – 3,74 млрд. долл. или 31%, а у BHP Billiton – 3,58 млрд. долл., - 14%.
Скачок стоимости акций Vale в 2007 году частично объясняется также сделкой по поглощению Inco Ltd (16,7 млрд. долл.), что вывело компанию на второе место в мире по производству никеля. Никель играет существенную роль в доходах Vale, в то время как для других двух компаний его вклад в общую копилку менее существенен. Именно этот факт и ограничит рост капитализации компании в 2008 году на уровне 37%, несмотря на высокую ценовую конъюнктуру на рынке железной руды. Спад цен на никель существенно отразился на доходах Vale.
В то же время, эксперты полагают, что и спрс на железную руду, и спрос на никель будут достаточно значительны в следующем году и покупка акций Vale может оказаться весьма прибыльной операцией.
Еще одним немаловажным фактором, ставящем Vale на приоритетные позиции, является качество руды. Китайская руда довольно бедная, содержит порядка 30% железа, в то время как австралийская, которую поставляют BHP Billiton – 65%, а руда Vale из рудника Carajas в долине Амазонки – 67%. Кроме того эта руда содержит мало вредных примесей, влияющих на свойство выплавляемой стали. Поэтому бразильская компания имеет достаточно сильную позицию по переговорам на поставку руды с китайскими предприятиями.
Vale подняла цену на руду на 71%, в то время как ее конкуренты на 97%. Одним из аргументов, который позволил китайским потребителям добиться существенной скидки на бразильскую руду, явилась компенсация фрахтовых ставок, поскольку расстояние до Бразилии примерно в три раза больше, чем до австралийских портов.
Такми образом, в условиях снижения фрахтовых ставок на доставку руды из Бразилии (на 36 долл./т. с июня 2008) Vale имеет гораздо большую широту маневра по ценам, чем ее прямые конкуренты.
Ну и еще одним фактором, играющим на руку бразильским импортерам руды, является слабость национальной валюты, в то время как сделки привязаны к Доллару США По прогнозам Реал к концу 2009 года подешевеет по отношению к доллару более, чем на 8%.
Хорошее время покупать акции.
