Китай утроил импорт золота, а запасы на Comex сократились на 1,1 млн унций
Спотовая цена на золото 28 мая обновила двухмесячный минимум, опустившись до 4380–4400 долларов за тройскую унцию на фоне ударов США по Ирану, роста нефтяных котировок и укрепления доллара. Однако за этой ценовой динамикой скрывается прямо противоположный тренд: физический металл активно перемещается на Восток, а инвесторы выводят золото из западных депозитариев.
Глава отдела рыночного анализа StoneX Рона О’Коннелл назвала нынешнюю распродажу «знакомым сценарием». По её словам, инфляция, вызванная ростом цен на энергоносители, разрушает надежды на снижение ставок ФРС, что одновременно бьёт по золоту и как по защитному активу, и как по недоходному инструменту. Она напомнила, что в марте 2020 года драгметалл потерял около 12% на первоначальной распродаже из-за пандемии, а затем восстановил все потери за шесть недель, подчеркнув, что основной спрос на золото не изменился — изменилось только краткосрочное позиционирование.
Китайский чистый импорт золота через Гонконг в апреле 2026 года вырос почти втрое, достигнув 43,5 тонны — максимального показателя с марта 2024 года. Общий объём ввоза составил 58,6 тонны, что на 178% выше предыдущего месяца. Банки КНР использовали повышенные импортные квоты в полной мере, несмотря на то, что ювелирный спрос остаётся низким. Аналитик Commerzbank Барбара Ламбрехт назвала такой рост неожиданным, учитывая высокие цены, и отметила, что он отражает именно инвестиционный, а не потребительский спрос. В первом квартале 2026 года чистый импорт Китая составил 316 тонн — на 182% больше, чем в предыдущем квартале, и на 333% в годовом выражении.
К концу мая объём зарегистрированного золота на Comex сократился примерно на 6,5% за 30 дней: из хранилищ, одобренных CME Group, было изъято около 1,1 млн унций металла, который ранее был доступен для поставок по фьючерсам. Это не панический сброс, а медленный, но устойчивый отток: покупатели забирают металл, не собираясь оставлять его там, где всё решается бумажными контрактами.
Согласно отчёту BCG Global Wealth Report 2026, Гонконг впервые обогнал Швейцарию по объёму международных активов, став крупнейшим в мире центром трансграничного управления капиталом. Ключевыми факторами стали приток средств из материкового Китая и успешный цикл IPO в 2025 году. BCG прогнозирует, что до 2030 года Гонконг и Сингапур будут расти примерно на 9% в год, увеличив отрыв от Швейцарии почти до 600 млрд долларов. Те же самые источники стимулируют и смещение спроса на физическое золото на Восток.
Таким образом, на рынке сегодня существуют два разнонаправленных движения. Трейдеры толкают цены на золото в зависимости от нефтяных котировок, ожиданий по ставкам и динамики доллара — это рынок ценных бумаг. На физическом рынке картина иная: китайские покупатели приобретают рекордные объёмы, крупные держатели постепенно забирают металл из западных хранилищ, а глобальные изменения в благосостоянии приводят к перемещению капитала и золота на Восток. Авторы публикации приходят к выводу, что эти два рынка в итоге примирятся, и тогда те, кто оставался при физическом металле, увидят, что скрывалось за громкими заголовками.
Фото: Shutterstock.com
