«Норникель» сохраняет рейтинг «сокращать2»
UBS повышает прогнозы цен на металлы
Все еще слабый рост предложения на фоне высоких цен на металлы и продолжающегося роста расходов послужил причиной повышения прогнозов UBS по ценам на сырье. Мы ожидаем, что приток средств в металлургические активы продолжится. Однако наш прогноз высокого спроса по-прежнему зависит от динамики в Китае. Мы значительно повысили наши прогнозы цен на золото и палладий.
Норильский никель объявляет о создании СП с Rio Tinto
На прошлой неделе Норильский никель заключил в Минприроды договор с Rio Tinto о создании СП для разработки запасов в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке (Норильский никель будет владеть 51% акций, а Rio Tinto—49%). На наш взгляд, деятельность СП будет основана на преимущественном доступе Норильского никеля к российским запасам, которые будут разрабатываться с участием опытного партнера. Это СП представляет собой привлекательную инвестиционную возможность для обеих компаний, имеющих относительно низкий долг.
Процесс выделения Полюса продолжается
Компания Полюс Золото (в настоящее время идет процесс ее создания) также должна выиграть от более высоких среднесрочных прогнозов цены золота благодаря увеличению денежных потоков в долгосрочной перспективе. Владельцы обыкновенных акций Норильского никеля и ГДР по состоянию на закрытие рынка 9 января станут владельцами акций Полюс Золото после его создания.
Оценка: повышение прогноза прибыли и ожидаемой через год цены акций;
рейтинг Сокращать 2 оставлен в силе
Хотя более высокие прогнозы цен на металлы предполагают увеличение прибыли и денежных потоков, а также являются причиной повышения рассчитываемой по методу дисконтирования денежных потоков (ДДП) ожидаемой через год цены акций (с $75 до $83), мы по-прежнему считаем, что потенциал роста Норильского никеля является ограниченным и оставляем в силе рейтинг Сокращать 2. Мы также повышаем наши прогнозы EPS на 2006 г. (с $9,55 до $11,66), 2007 г. (с $7,60 до $8,99) и 2008 г. (с $4,55 до $5,29).
