"Северсталь-Золото" – ступени роста
Началом формирования золотодобывающего бизнеса "Северстали" можно считать 2007 г – с объявления о приобретении ирландской компании Celtic Resources Holdings, управлявшей добычей на месторождении Суздальское в Казахстане. Сделка была завершена в середине февраля 2008 г.
Вскоре в "Северсталь Ресурс" вошли предприятия "Нерюнгри-Металлик" /Якутия/ и "Рудник Апрелково" /Забайкальский край/.
Затем в начале ноября 2008 г "Северсталь" приобрела первые 9,9 проц акций канадской High River Gold /HRG/, которая владеет золотодобывающими предприятиями в России и Буркина Фасо. Это два подземных рудника Холбинский и Ирокинда /Бурятия/, на которых ведет добычу ОАО "Бурятзолото" /85 проц принадлежит HRG/, и два недавно построенных рудника с добычей открытым способом на месторождениях Березитовое /Амурская обл/ и Тапарко-Бурум /Буркина Фасо/. К сентябрю 2010 г "Северсталь" увеличила долю в HRG до 70,38 проц.
Параллельно "Северсталь" приобрела несколько лицензий по геологоразведке в регионах действующих золотодобывающих предприятий компании.
В феврале 2010 г "Северсталь" начала скупать на рынке акции канадской Crew Gold Corp, которая ведет добычу золота на месторождении Lefa в Гвинее - Западная Африка. В этом сентябре "Северсталь" увеличила долю в Crew до 93,38 проц выкупив за 215 млн долл у фонда Endeavour 46 203 403 обыкновенных акций компании.
В настоящее время "Северсталь-Золото" является международным производителем золота, сфокусированным на развивающихся рынках, и включает:
8 действующих рудников;
2 месторождения в стадии завершения геологоразведки;
5 геологоразведочных проектов с локализованными ресурсами;
а также широкий портфель сквозных ГРР проектов на поисково-оценочной стадии в Гвинее и Буркина Фасо, в Казахстане и в России.
По результатам I полугодия 2010 г /за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2010 г/ золотодобывающий бизнес компании получил выручку в 301 млн долл, что на 41 проц больше, чем за аналогичный период 2009 г /213 млн долл/.
Показатель нормализованной EBITDA за полугодие вырос на 61 проц до 156 млн долл по сравнению с 97 млн долл в I полугодии 2009 г.
Данные цифры не включают результаты Crew Gold, которые будут консолидированы в финансовых показателях золотодобывающего бизнеса начиная с 26 июля 2010 г, когда доля "Северстали" в Crew Gold стала 50,17 проц.
В период с 31 декабря 2007 г до 31 декабря 2009 г, годовой объем производства золотодобывающего бизнеса вырос примерно с 5 тыс до 529 тыс унций /с 155,5 кг до 16454 кг/.
Компания ожидает, что к концу 2010 г ее золотой сегмент произведет от 640 до 670 тыс унций /20 т, с учетом Crew Gold/ и увеличит добычу золота до 1 млн унций /31 т/ в последующие 3 года.
Динамика производства золота на активах "Северстали" /по регионам/:
тыс унций
2008
2009
ВСЕГО, в т.ч.
192.6
528.7
- Западная Африка
5.3
97.5
- Казахстан
105.2
115.3
- Россия
82.3
315.9
На 1 июля 2010 г компания имеет 9 млн унций /280 т/ детально разведанных запасов золота согласно кодексу JORC. Ресурсы /Measured, Indicated&Inferred/ - составляют 22,1 млн унций золота /687 т, включая ресурсы Crew Gold/ и 103 млн унций серебра /3,2 тыс т, включая 50 проц месторождения серебра Прогноз в Якутии/.
Суммарные запасы и ресурсы золота по состоянию на 1 июля 2010 г:
млн унций
запасы, proven&probable
ресурсы и запасы, measured&Indicated
ресурсы, Inferred
ВСЕГО, в т.ч.
8.95
12.46
9.65
- Западная Африка
6.02
8.36
2.26
- Казахстан
0.72
0.76
1.21
- Россия
2.21
3.34
6.18
Компания продолжает делать значительные инвестиции в увеличение ресурсов и запасов на существующих активах, и новых проектах. Затраты на ГРР в 2011 г превысят 100 млн долл.
Говоря о возрастающем значении горнодобывающего дивизиона во время общения с журналистами после публикации финансовой отчетности компании за полугодие, гендиректор ОАО "Северсталь" Алексей Мордашов отдельно остановился и на золотом сегменте: "Мы хотим и дальше расти в золоте за счет реструктуризации существующего портфеля активов, а также за счет инвестиций в новые месторождения как в России, так и за рубежом".
"Северсталь" не исключает дальнейших приобретений золотодобывающих активов", - добавил А.Мордашов.
По словам гендиректора "Северсталь-Золото" Николая Зеленского, "приобретение практически полного контроля над компанией Crew Gold позволит нам ускорить процесс повышения нашей производственной и финансовой эффективности. Crew Gold имеет хороший потенциал для роста в будущем".
Проданный "Северстали" пакет фонд Endeavour начал скупать на рынке одновременно с "Северсталью" и потратил на него 134,5 млн долл.
Тем не менее, эксперты не считают, что "Северсталь" переплатила за пакет Endeavour. "Сделка не выглядит дорогой. Это все вписывается в приемлемые рамки оценки", - считает Ольга Окунева из Deutsche Bank.
"Видимо, "Северсталь" хочет упростить структуру своего золотого бизнеса перед возможным листингом", - объясняет сделку О.Окунева. "Чем меньше миноритариев, тем большую оценку может получить подразделение в ходе IPO", - добавляет Николай Сосновский из "Уралсиба". В августе компания также увеличила долю в High River Gold.
Евгений Рябков, аналитик ТКБ "Капитал" считает, что золоторудный сегмент "Северстали" является одним из основных факторов ее роста. "Северстали" вполне по силам поднять уровень добычи золота до 1 млн унций в течение последующих 3-х лет. По оценкам ТКБ "Капитал", EBITDA золоторудного сегмента составит около 350 млн долл - рост на 45 проц в 2010 г по отношению к 2009 г.
Ангелика Генкель, аналитик "Альфа-Банка", выражает сомнение, что "Северсталь", указывая на стремление достичь уровня производства в 1 млн унций при прогнозе на 2010 г - 650 тыс унций.
"При этом остается неясным, предполагает ли такой целевой уровень дальнейшие поглощения, - отмечает А.Генкель. Компания впервые объявляет о том, что в 2011 г начнется строительство на проекте Бисса, который контролирует High River Gold. Ранее, было непонятно, завершена ли подготовка ТЭО по данному проекту".
Выпуск подробной презентации золотодобывающего бизнеса "Северстали" говорит о том, что компания все ближе к листингу или выделению "Северсталь-Золота", о чем слухи давно ходят на рынке.
ОАО "Северсталь" – международная горно-металлургическая компания, акции которой представлены в РТС и ММВБ, а также на Лондонской фондовой бирже /LSE/.
Активы компании находятся в России, Украине, Казахстане, Италии, Франции, Великобритании, США и в Африке. Горнодобывающие предприятия "Северстали" обеспечивают компанию железной рудой и коксующимся углем в России и коксующимся углем в США.
В 2009 г "Северсталь" произвела 16,7 млн т стали и показала выручку в 13,05 млрд долл. EBITDA - 844 млн долл.
Большая часть акций ОАО "Северсталь /82,37 проц/ принадлежит Алексею Мордашову, 17,63 проц торгуются на бирже.
