Цветные металлы скорректировались: медь, алюминий и никель потеряли 6–13% за месяц
На мировых рынках промышленных металлов в июле началась существенная коррекция, затронувшая практически весь спектр базовых активов. Котировки алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) опустились к 20 июля до $3 048 за тонну (минус 6% за месяц), никель обвалился до минимума с конца прошлого года, достигнув $16 800 за тонну (падение на 13%). Медь, ещё в мае обновлявшая исторические рекорды выше $14 500 за тонну, к середине июля скорректировалась до $13 100, потеряв за месяц почти 11%.
Основным драйвером распродажи стала смена риторики Федеральной резервной системы США: рынок ожидал смягчения денежно-кредитной политики, но новый глава ФРС Кевин Уорш, напротив, ужесточил её на фоне роста инфляционных ожиданий до 3,6% в 2027 году. Базовая ставка сохранена на уровне 3,50–3,75%, что поддерживает крепкий доллар и делает сырьевые товары более дорогими для покупателей в других валютах. Дополнительное давление на котировки оказывают опасения глобального замедления промышленного спроса и признаки охлаждения строительного сектора в Китае — крупнейшем мировом потребителе меди.
При этом фундаментальных причин для долгосрочного снижения цен нет. Структурный дефицит меди сохраняется из-за истощения месторождений, снижения содержания металла в руде и отсутствия крупных новых открытий. Добыча меди в мире в первом квартале выросла всего на 1,5%, тогда как спрос продолжает расти на 2% год к году. Серьёзные сбои произошли на крупнейших рудниках: чилийский Эль-Теньенте пострадал от землетрясения в августе 2025 года, индонезийский Грасберг после оползня сократил производство с 0,8 до 0,5 млн тонн в год, а в ДР Конго из-за затопления рудника Камоа-Какула потери могут составить 0,1–0,3 млн тонн. До 2028 года ввода новых крупных месторождений не ожидается.
На американском рынке COMEX медь торгуется со значительной премией к LME — выше $14 000 за тонну — на фоне ожиданий введения пошлин Section 232 на импорт рафинированной меди. Импортёры стремятся завезти металл в США до вступления ограничений, что создаёт искусственный дисбаланс. В случае утверждения пошлин мировой рынок меди фрагментируется, а плавильщики в Европе и Азии останутся без сырья. В Китае, где сосредоточена половина мировых плавильных мощностей, переработчики требуют радикального снижения платы за переработку концентрата (TC/RC), перекладывая издержки на горняков. В результате возникает бутылочное горлышко: готового металла мало, а конкуренция за сырьё между переработчиками становится высокой.
Для российских производителей ситуация остаётся сложной: экспорт в Европу остановлен, поставки перенаправлены в Азию, Китай и Турцию, но логистика дорога, а экспортёры вынуждены продавать металл со скидкой к цене LME. При этом США запретили импорт российской меди ещё с 2024 года, так что новые американские пошлины не создадут дополнительных проблем. Основной объём поставок сейчас идёт в Китай, где наблюдается острый дефицит сырья.
В отраслевых кругах отмечают, что падение мировых цен создаёт трудности для частных компаний, зависящих от спотовых цен. В этих условиях ключевой стратегией становится выживание: компании будут развивать внутренний рынок и создавать замкнутые циклы производства — от добычи руды до выпуска готовых изделий, что соответствует модели вертикальной интеграции. Долгосрочные планы крупных игроков, обладающих низкой себестоимостью, вряд ли будут пересмотрены: маржинальность производителей пока не страдает. Учитывая устойчивый спрос со стороны ВИЭ, электросетей и дата-центров, эксперты прогнозируют сохранение цен на медь в коридоре $12,5–13 тыс. за тонну до конца года, а уровень $12 тыс. называют новой долгосрочной нормой.
Фото: Shutterstock.com
