Мировые добывающие компании готовятся к пику слияний и поглощений компаний
На фоне прогнозов о том, что горнодобывающая отрасль в скором времени столкнется со всплеском сделок по приобретению компаний, руководителей крупных игроков предостерегают от необдуманных слияний и поглощений.
Одним из примеров такой сделки стала покупка компанией Rio канадского производителя алюминия Alcan в 2007 году за 38 млрд долларов. Это привело к потере 30 млрд долларов после снижения стоимости металла на мировом рынке и стоило отставки руководителя компании Тома Олбаниса. Нынешний директор Rio Tinto Якоб Стаусхольм заявил, что в настоящий момент сложно предугадать исход подобных сделок, отметив, что компания не боится что-то упустить.
Прогнозы о грядущем буме на рынке слияний и поглощений основаны на том, что последние десять лет крупные производители увеличили свои балансы, восстанавливая доходность после кризиса 2015 года, и готовы к расширению. Главная цель – получить доступ к запасам металлов, которые необходимы для экологически чистого производства. По мнению ряда экспертов, такие материалы будут в дефиците из-за повышенного спроса, что приведет к скачку цен. При этом наиболее востребованным металлом будет медь из-за того, что является главным компонентом большинства аккумуляторов, электромобилей и электросетей.
С другой стороны, предпосылками для новых сделок становится снижение затрат на разработку новых месторождений из-за ограниченного доступа к капиталу и уменьшение прибыли в результате падения цен на сырье. По мнению председателя совета директоров лондонской компании Adriatic Metals Майкла Роулинсона, сокращение расходов приведет к дефициту предложения, а это, в свою очередь, спровоцирует рост цен и прибыли, что послужит поводом для слияний и поглощений.
Некоторые ведущие компании уже начали активные попытки в сфере слияний и поглощений. Швейцарская торговая компания Glencore на прошлой неделе завершила сделку по приобретению контрольного пакета угольных активов канадской Teck Resources за сумму в 6,9 млрд долларов. В то же время, BHP пытается приобрести Anglo American, хотя её предложение в размере 39 млрд евро было отклонено в мае. Кроме того, в прошлом месяце BHP приобрела канадскую геологоразведочную фирму Filo Corp за 3 млрд долларов. В настоящее время Anglo American проводит разделение бизнеса, выставляя на рынок свои шахты по добыче металлургического угля в Квинсленде и алмазное подразделение De Beers, а также планирует выделить своё подразделение по платиновым металлам в отдельную компанию. Компания Gold Fields из Южной Африки в этом месяце заплатила 1,6 млрд долларов за Osisko Mining, своего конкурента в области золотодобычи, предложив 55% премии к средней цене акций за последние двадцать дней перед сделкой.
При этом есть и другое мнение относительно всплеска следок. Эксперты указывают на снижение количества сделок в первые шесть месяцев текущего года, которое достигло пятилетнего минимума. По мнению аналитика BMI Сабрин Чоудхури, снижение доходов из-за падения стоимости металлов тормозит совершение сделок.
При этом ожидания повышенного спроса на медь заставляют компании изучать рынок. Красным металлом интересуются и такие узкоспециализированные предприятия, как Newmont и Barrick Gold, которые являются крупными золотодобытчиками. По мнению игроков рынка, именно добытчики меди станут главными претендентами на поглощение. Среди них - Teck, First Quantum и Capstone Copper.
Помимо меди крупные компании могут конкурировать за драгоценные металлы, железную руду и уголь, считают аналитики. Ожидается, что руководители будут рассматривать такие сделки как возможность повысить доходность.
Ребекка Кэмпбелл, руководитель направления горнодобывающей отрасли и металлургии в юридической компании White & Case, отмечает, что в последнее время наблюдается рост сделок, связанных с отдельными горными объектами и стратегическими альянсами, в отличие от масштабных и привлекательных слияний и поглощений. Одним из таких процессов является продажа двух цинковых и медных шахт канадской компании Lundin Group в Европе, на которые проявили интерес такие компании как Glencore, South32, Sandfire Resources, Grupo México, Zijin Mining и горнодобывающий фонд Hyperion.
Некоторые эксперты указывают на признаки переполненности рынка, характеризуя сделку BHP по приобретению Filo как проект длительного освоения – потребуется время, прежде чем инвестиции, сделанные с «премией», начнут генерировать доход. Аналитики акцентируют внимание на том, что сделка BHP указывает на нехватку других перспективных вариантов.
Конкуренция со стороны Китая усиливает опасность чрезмерного расширения, поскольку китайские компании готовы платить большую цену за шахты из-за их стратегического значения. Тем не менее, государственное вмешательство, как показали последние события в сфере слияний и поглощений, может стать преградой для заключения сделок. После того как Glencore договорилась о покупке угольного бизнеса Teck, правительство Канады объявило о повышении требований к одобрению будущих сделок для местных горнодобывающих компаний, указывая, что такие сделки будут одобрены только в чрезвычайных случаях. Аналогичным образом Южная Африка защитила Anglo от попыток поглощения со стороны BHP.
Тем не менее, аналитики предсказывают новые значительные объединения. Они считают, что генеральный директор BHP Майк Генри не будет подавлен отказом Anglo, особенно с учётом высоких прибылей и денежного потока от добычи железной руды. В ноябре изменения в британских правилах позволят BHP вновь подать заявку на покупку Anglo, которая планирует к следующему году сократить свою деятельность до производства меди и железной руды. В качестве основного сценария можно ожидать, что кто-то снова вернется к конкурентной борьбе утверждает Давид Хейл, портфельный менеджер Ninety One.
