Он поместит активы с высокими выбросами в отдельную структуру

“Русал” выделяет ряд активов с высоким углеродным следом в отдельную структуру, после чего планирует переименоваться в AL+. Изменение направлено на концентрацию ориентированных на экспорт активов в AL+ с тем, чтобы снизить потенциальные издержки бизнеса от введения в ЕС углеродного налога. Такое разделение бизнеса – довольно типичный ответ на ужесточение регулирования, и в прошлом десятилетии его активно применяли европейские энергетические холдинги.

“Русал”, основателем которого является Олег Дерипаска, объявил о стратегической трансформации. Алюминиевая компания планирует выделить активы с более высоким углеродным следом в отдельную структуру. В нее войдут Братский, Иркутский, Новокузнецкий, Волгоградский, Кандалакшский алюминиевые заводы, Ачинский, Богословский, Уральский, Пикалевский глиноземные активы, а также Северо-Уральский бокситовый рудник, “Боксит Тимана”. Эти алюминиевые заводы произвели 1,8 млн тонн и в основном содержат активы, которые достались компании после сделки с СУАЛом.

В компанию с более низким углеродным следом, которая будет переименована в AL+, войдут производящие 2,2 млн тонн Красноярский, Саяногорский, Хакасский, Тайшетский, Богучанский алюминиевые заводы, KUBAL, Николаевский глиноземный завод, Aughinish, EurAllumina, QAL, Friguia, WINDALCO, добывающие активы Kindia, Dian Dian, BCGI, а также предприятия дивизиона downstream (производство фольги, автомобильных дисков, порошков).

В сообщении “Русала” говорится, что каждая компания сосредоточится на реализации собственной стратегии развития в интересах акционеров.

Так, “Русал” (AL+) сфокусируется на укреплении своих позиций как крупнейшего производителя алюминия с низким углеродным следом, а новая компания – на “развитии внутреннего рынка, обладающего значительным потенциалом роста”.

Существенная часть производства компании основана на использовании возобновляемой гидроэлектроэнергии, что позволяет предлагать потребителям продукцию с самым низким углеродным следом.

В сущности, AL+ будет нацелена на экспортные продажи алюминия, рентабельность которых рискует пострадать из-за введения ЕС углеродного налога. По оценкам КПМГ, при вводе налога в 2022 году дополнительная ежегодная налоговая нагрузка на “Русал” может составить €166-277 млн, а при вводе с 2025 года – €122-203 млн. Разделение бизнеса позволит “Русалу” снизить риски для своего экспорта, связанные с углеродным регулированием.

Отметим, что это довольно типичная стратегия – так, в 2010-х годах европейские энергетические холдинги, оказавшиеся под регуляторным давлением из-за требований Третьего энергопакета ЕС и введения торговли квотами на СО2, также стремились отделить активы с большими эмиссиями от основного бизнеса. К примеру, немецкий концерн E.On выделил нефтегазовые и угольные активы в отдельную компанию Uniper, а французская GDF Suez переименовалась в Engie и распродала большую часть своего нефтегазового бизнеса.

Трансформацию “Русала” должны одобрить регуляторы, кредиторы и акционеры. Базовый сценарий предполагает пропорциональное распределение между акционерами “Русала” акций новой компании с более “грязными” активами, следует из сообщения EN+, основного акционера “Русала”.

Весной “Русал” объявил о масштабной программе экологической модернизации. Компания намерена обновить мощности четырех алюминиевых заводов: в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке, которые обеспечивают 71% всего производства.

Проект рассчитан на десять лет, основные инвестиции будут сделаны в 2022-2027 годах. Минпромторг в апреле этого года оценивал проект в 385 млрд руб.

Компания хочет получить 380 млрд руб. у синдиката российских банков и просит власти дать госгарантии на 70% суммы – это одобрил президент Владимир Путин.

Директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макаров говорит, что трансформация не должна сказаться на производстве в краткосрочной и среднесрочной перспективах. Возможно, в долгосрочной перспективе менее экологичный дивизион будет снижать производство. “Сырьевых проблем у “Русала” мы также не ожидаем. От бокситов в любом случае не получится отказаться, так как это основа сырья для производства алюминия. На данный момент восприятие компании инвесторами вряд ли изменится. Нужно время для оценки результатов трансформации”,– считает эксперт.

Источник: ИД «Коммерсантъ»